“老牌百货巨头”华联股份（维权）正挣扎在“面值退”的泥潭中。6月24日至6月28日，其股价连续5个交易日收盘价低于1元，引发强制退市危机，之后该公司通过回购等一系列措施自救，股价有所回暖，在其官宣收购DT51次日即7月3日，其股价收获了今年第一个涨停板，但这种“盛势”并没有持续下去，之后股价便连续三个交易日下滑，截至7月8日，其股价再次下滑2.7%，持续3个交易日下滑，收报1.08元/股，再次濒临1元“退市红线”。

　　本周沪指下跌0.07%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌0.74%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　海通策略：A股蓄势震荡 待基本面拐点确认后或再上新台阶

　　近期A股市场宽基指数走势逐渐转向震荡休整，市场投资者对于后续行情的预期有所分化。参考历史经验，在情绪修复推动的底部第一波上涨行情之后，市场或进入基本面验证的蓄势期。在当前政策持续发力的背景下，后续宏观经济及微观盈利得以修复，A股市场有望迎来新一轮上涨行情。中期看我国优势制造业望成为主线。我们在前文分析过，24年2-3月行业普遍上涨，其中成长板块弹性更大，而前期跑输的地产链和顺周期板块在近期取得了明显的超额收益，背后主要缘于宏观和地产政策持续出台推动相关行业开始补涨。

　　申万宏源策略：“高切低行情”并未产生新主线

　　我们可能已经错过了2024年内外需共振改善预期容易发酵的窗口。外需有韧性 + 国内稳增长发力是4月下旬以来A股“高切低”行情的基础，但目前稳增长已验证节奏稳健，难以达到乐观投资者预期，出口受航运成本压力抑制，总体经济强度仍有提升空间，“高切低”逻辑正在被破坏。24Q3海外政治周期成为扰动因素，基于经济过度乐观预期的行情也难发酵。“高切低”行情告一段落，市场从强势震荡回归弱势震荡。同时，“高切低”行情并未带来新的结构主线，市场结构特征回归了类似24Q1的状态，广义高股息主线行情重新占优。

　　兴证策略：三大指标看本轮调整的位置

　　随着拥挤度压力缓解、极致轮动的窗口逐渐过去，行情进一步调整的空间大概率有限。后续，仍建议保持多头思维。在政策宽松的方向已然明朗，基本面的预期也在改善的背景下，2024年的整体基调是多头思维，尤其是出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，更应积极应对。今年兴证策略团队首提“15+3”（达到或接近15%增速、3%股息率）作为新时代核心资产的筛选标准。相比于传统的核心资产，“15+3”兼具高景气、高ROE与高股息，更容易凝聚市场共识、形成统一战线。

　　国君策略：进二退一 逆向布局

　　近两周股市冲高回落，除了对紧张的地缘局势担忧外，投资者对高频经济数据所反映的需求不振与对政策效果存有疑虑，市场预期还不稳定以及共识重新凝聚偏慢。过去多年的时间中国资产定价既受到外部地缘的影响，也受到国内“需求收缩、供给冲击，预期转弱”的冲击，股市估值不断下移。尽管外部局势依然复杂多变，但重要的变化在于2024年内需政策态度转向积极主动、改革预期升温，国内经济社会的不确定性有望下降，这将是推动股市震荡上升的关键动力。不同于23年股市高期待、高持仓但乐观预期持续落空的局面，在经过多年调整与24年初股市波动后，股市呈现低预期、低期待、低仓位特征。一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间。市场调整反而提供了逆向布局的时机，不确定性的降低会推动股市“进二退一”式的震荡上升。

　　招商策略：轻风借力 结构上行

　　展望六月，当前的政策支持力度持续增强，投资端结构改善初现端倪，出口则继续呈现稳步上升的趋势，价格变量预计有望进一步上行。基于此，预期上市公司半年报的整体盈利能力预计将保持相对稳定，且由于去年同期基数较低，同比增速可能会呈现一定程度的上行。随着三中全会的临近，市场对于全面经济改革的预期可能会进一步升温，从而提升市场的风险偏好。外资预计仍将保持对A股的增持态势。A股市场在6-7月可能会呈现结构上行的特征。风格方面，重视“现金奶牛”型股票，高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优，指数方面，6月A50/300质量/大盘成长有望重新回归。

　　光大策略：政策暖风频吹 积极做多市场

　　A股市场有望震荡上行。5月以来，基本面偏弱导致市场整体偏震荡，而地产是经济基本面偏弱的拖累项之一。此次地产利好政策出台，有利于推动房地产市场高质量发展，提振市场信心，推动市场情绪回暖。预计A股市场有望延续强势表现。配置方向上，高股息及顺周期值得长期关注。当前的市场环境下，高股息板块值得长期配置。政策对于分红也在积极引导，将会提振高股息板块情况。不过高股息板块的交易拥挤度目前偏高，可等股价或交易拥挤度回落后再进行配置。此外，国内经济未来有望持续修复，顺周期板块也值得关注。

　　广发策略：从年内领跌到单周领涨 科创板能否绝地反击？

　　股价和成交额占比都在低位，且隐含了未来成长预期的一些机构偏好的成长板块，近期产业层面的积极变化，开始逐步得到关注，比如创新药、半导体设备、军工。另一方面，3月中旬成交额占比达到风险值（40%左右），经过2个月的消化回到安全值的TMT板块，我们也可以积极跟进后续新的产业进展：国产算力、华为鸿蒙、信创、卫星等。更进一步地，如果上述三点积极变化延续，成长/科创企业的估值得到一轮提升、有望成为市场轮动放缓背景下的新一轮交易主线。

　　银河策略：6月市场有望震荡整理出机会（附十大金股）

　　当前市场结构性行情特征明显，缺乏持续的热点板块。预计市场情绪将是影响6月行情的主要因素，无论是从宏观经济还是流动性看，稳定的基本面对A股形成有利支撑。在经过5月市场震荡整理了一波的基础上，6月的市场环境整体会更好一些，策略上也可以更加积极乐观，虽然预计市场仍以震荡为主，但有望在震荡中形成新的投资机会。建议关注：1）科技概念或将重回市场主线，如新质生产力概念等；2）房地产行业有望更多利好政策出台，利好地产相关板块等；3）目前处于估值底部+具有良好业绩的各类核心资产。6月配置的投资策略应当聚焦受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。6月我们建议战略性布局科技、电力、军工、消费等板块里的价值股。

　　国金策略：警惕市场波动率仍将继续上行（附6月金股）

　　我们继续维持谨慎，市场波动率仍将趋于抬升，波动率偏离幅度将取决于政策落地节奏及其效果。考虑到：①通缩、地产及海外风险仍在持续暴露，②信用收缩，居民及企业消费、生产意愿偏弱，③叠加有效流动性偏紧，预计市场波动率仍将走高。基于我们“双周期”框架体系研究结论，“政策底”向“市场底”传导周期一般在6月左右，预计本轮“市场底”最快或在7月底~8月出现，在此之前我们建议配置价值防御板块。

　　华安策略：6月市场有望在震荡中逐步上行（附6月金股组合）

　　展望6月，市场有望在震荡中逐步上行。一方面，5月宏观高频数据指向经济动能环比小幅改善，外需带动生产端维持较高景气，消费和通胀温和复苏，地产销售降幅收窄。另一方面配股票，政治局会议后政策加速落地，基建实物工作量和地产调控政策优化两个切入点推动改善有效需求不足的问题。此外临近三中全会，市场对重点领域改革预期增强，风险偏好有望缓慢提升。而掣肘A股上行幅度和速度的因素在于，在已知宏观政策力度下，经济修复的斜率预期并未显著改善。因此当下市场环境中预计将震荡中逐步上行。